1
00:00:20,940 --> 00:00:25,580
بسم الله الرحمن الرحيم في ال .. في المحاضرات

2
00:00:25,580 --> 00:00:29,300
السابقة كنا نحكي عن ال .. ال efficiency markets و

3
00:00:29,300 --> 00:00:35,320
market efficiency event studies اللي هو دراسة ..

4
00:00:35,320 --> 00:00:38,500
أحداث بتصير في .. في تاريخ المنشئات بيسموها event

5
00:00:38,500 --> 00:00:43,640
studies to examine the .. whether the market is

6
00:00:43,640 --> 00:00:49,140
efficient or notthe main focus on the event

7
00:00:49,140 --> 00:00:52,540
studies عشان احنا نعرف انه هل السوق المالي

8
00:00:52,540 --> 00:00:56,100
efficient ولا مش efficient or efficient or

9
00:00:56,100 --> 00:01:00,420
inefficient most of the researchers using event

10
00:01:00,420 --> 00:01:05,560
studies اغلب الباحثين بيعملوا .. براكزوا على event

11
00:01:05,560 --> 00:01:10,340
studies okay what it means event studies ايش معناه

12
00:01:10,340 --> 00:01:14,540
event studies what it means eventحدث اعطوني مثال

13
00:01:14,540 --> 00:01:17,500
give me example about a particular event in a

14
00:01:17,500 --> 00:01:21,800
company اعطوني حدث معين في شركة صار في شركة

15
00:01:21,800 --> 00:01:26,660
مابدناش يكون في .. في .. في اقتصاد يعني a

16
00:01:26,660 --> 00:01:30,120
particular event ايش فيه احداث في الشركات؟ اللي هو

17
00:01:30,120 --> 00:01:34,960
اللي يجيه الشركة اللي بتاعتها okay خلي اشوف اكتر

18
00:01:34,960 --> 00:01:39,060
دقة من ال event ده ايش فيه event فعلا ايش فيه

19
00:01:39,060 --> 00:01:40,940
احداث بتسير في حياة الشركات؟

20
00:01:44,510 --> 00:01:48,570
أه ربح و خسارة اللي هو paying dividends paying

21
00:01:48,570 --> 00:01:53,690
dividends مظبوط توزيع الأرباح okay paying out

22
00:01:53,690 --> 00:01:57,570
paying out paying out اللي هى بيسموها ال dividends

23
00:01:57,570 --> 00:01:59,790
التوزيعات

24
00:02:01,500 --> 00:02:06,620
Paying out or dividends هذا حدث بنشوف what is the

25
00:02:06,620 --> 00:02:10,140
impact of dividends on the stock price performance

26
00:02:10,140 --> 00:02:12,480
بنشوف أثر ال dividends على ال stock price

27
00:02:12,480 --> 00:02:17,800
performance طيب إيش في event غير هيك ماسمعتوه

28
00:02:17,800 --> 00:02:24,980
بتسمعوش أخبار مثلا مثلا new invention or new

29
00:02:24,980 --> 00:02:29,960
copyright مثلا new production line خطوط إنتاج

30
00:02:29,960 --> 00:02:31,240
جديدة new production line

31
00:02:34,240 --> 00:02:40,180
or release new products or launch new products

32
00:02:40,180 --> 00:02:46,520
يعني زي مثلا launch new products for instance when

33
00:02:46,520 --> 00:02:51,580
apple launch iphone 4 or iphone 5 so what is the

34
00:02:51,580 --> 00:02:55,080
impact of iphone 5 on the stock price performance

35
00:02:56,090 --> 00:02:59,190
تمام؟ إيش فيه كمان events؟ ممكن تقول .. company

36
00:02:59,190 --> 00:03:03,030
share اسمه company .. okay this is like merging

37
00:03:03,030 --> 00:03:07,590
okay or taking over يعني يصير في merging between

38
00:03:07,590 --> 00:03:11,250
.. or taking over this is .. this is also event

39
00:03:11,250 --> 00:03:20,310
okay emerge and take over take over يعني معناه

40
00:03:20,310 --> 00:03:24,540
سيطرةيعني يا أما damage يا أما سيطرة what else؟

41
00:03:24,540 --> 00:03:35,860
يالا فاكرولي event event studies okay مستمر okay

42
00:03:35,860 --> 00:03:41,820
so investing in new .. a new section or a new

43
00:03:41,820 --> 00:03:46,200
product production line or a new areas or a new

44
00:03:46,200 --> 00:03:49,380
geographic areas for instance investing in Ghana

45
00:03:49,380 --> 00:03:55,930
in South Africa okayevent studies may be scandals

46
00:03:55,930 --> 00:04:00,970
بعد الفضايح بتصير في تاريخ الشركات for instance

47
00:04:00,970 --> 00:04:05,090
Enron a scandal زي ال leak اللي صار مع ال بي بي

48
00:04:05,090 --> 00:04:11,110
the leak of petrol from the BB British Petroleum

49
00:04:11,110 --> 00:04:18,990
سمعتوا عن الفضيحة قبل سنتين اظن تسربوا بالنفطتسرب

50
00:04:18,990 --> 00:04:24,390
النفط في أحد تجمع النفط في أظن المحيط الأطلانتي

51
00:04:24,390 --> 00:04:30,890
وخسرت الشركة billions of dollar مليارات الدولارات

52
00:04:30,890 --> 00:04:35,090
حتى يسرطلوا على بُقعة النفط فهذا is event هذا

53
00:04:35,090 --> 00:04:40,370
event حدث في تاريخ الشركة طيب okay هلا ال event

54
00:04:40,370 --> 00:04:44,540
studies release new informationيعني مثلا خلينا

55
00:04:44,540 --> 00:04:48,100
نحكي dividends, paying out dividends when

56
00:04:48,100 --> 00:04:51,660
companies decide to paying out, paying out it is

57
00:04:51,660 --> 00:04:55,740
releasing new information يعني هي تطلع معلومات

58
00:04:55,740 --> 00:04:59,540
جديدة so how the financial market digest this

59
00:04:59,540 --> 00:05:01,380
information or how the financial market

60
00:05:01,380 --> 00:05:04,260
incorporates this new information into the price

61
00:05:04,260 --> 00:05:06,880
because this is .. this is .. this is a new

62
00:05:06,880 --> 00:05:10,390
information paying out dividendsهذا يعني كيف

63
00:05:10,390 --> 00:05:15,190
يتشارك السعر مع المعلومات إذا كان السعر يتشارك هذه

64
00:05:15,190 --> 00:05:22,610
المعلومات بسرعة و بسهولة أو خلال وقت محدد، فهذا

65
00:05:22,610 --> 00:05:27,570
يعني أن هذا مجتمع مفيد أو هذا المجتمع المفيد دعونا

66
00:05:27,570 --> 00:05:33,930
نعتبر هذا الحالة إذا

67
00:05:33,930 --> 00:05:43,300
كان لدينا معلومات جديدةlook at this chart here if

68
00:05:43,300 --> 00:05:46,080
we have a new information and this information

69
00:05:46,080 --> 00:05:51,240
will be released in day zero day zero it means the

70
00:05:51,240 --> 00:05:54,500
day of the information or the day of the new

71
00:05:54,500 --> 00:06:02,820
information okay this is a new information this

72
00:06:02,820 --> 00:06:07,810
new information is due in day zero في يومSo to

73
00:06:07,810 --> 00:06:11,950
observe the changes or how the price reflect this

74
00:06:11,950 --> 00:06:15,890
new information we have to observe the stock price

75
00:06:15,890 --> 00:06:21,990
before and the stock price after عشان احنا نعرف

76
00:06:21,990 --> 00:06:25,830
انه هل ال new information أثرت على ال stock price

77
00:06:25,830 --> 00:06:29,570
performance او أثرت على ال rate of return او أثرت

78
00:06:29,570 --> 00:06:36,870
على ال R rate of returnلازم ناخد قبل ما صار الحدث

79
00:06:36,870 --> 00:06:42,470
و بعد ما صار الحدث okay so we can take

80
00:06:42,470 --> 00:06:49,930
observations pre the event and

81
00:06:49,930 --> 00:06:56,610
post the event then we estimate R the rate of

82
00:06:56,610 --> 00:07:05,450
return we estimate R at pre and R at postإذا R في

83
00:07:05,450 --> 00:07:10,570
الوصف أكبر من R في الأمام، فهذا يعني أن هناك تأثير

84
00:07:10,570 --> 00:07:15,530
على المعلومات الجديدة على الـ Return. لذلك، هنا

85
00:07:15,530 --> 00:07:21,310
نخلق Return غير عادل، لأن R في الوصف أكبر من R في

86
00:07:21,310 --> 00:07:26,850
الأمام، وهو ما يخلق Return غير عادل. إذا كان لدينا

87
00:07:26,850 --> 00:07:31,610
Return غير عادل، فهو Positive، لأن ر بوست أكبر من

88
00:07:31,610 --> 00:07:35,460
ر بي،So if we have positive abnormal return it

89
00:07:35,460 --> 00:07:39,680
means the new information released to the market

90
00:07:39,680 --> 00:07:44,240
has a positive impact on the rate of return يعني

91
00:07:44,240 --> 00:07:51,540
إذا شفنا إحنا العائدبعد الحدث أعلى من العائد قبل

92
00:07:51,540 --> 00:07:55,680
الحدث ما كان فيه abnormal return عائد غير طبيعي طب

93
00:07:55,680 --> 00:07:58,260
العائد الغير طبيعي ليش صار because of the new

94
00:07:58,260 --> 00:08:01,140
information لأن ال new information هي اللي عملت ال

95
00:08:01,140 --> 00:08:04,280
abnormal rate of return يعني هذه ال new

96
00:08:04,280 --> 00:08:11,800
information make the abnormal rate of return okay

97
00:08:11,800 --> 00:08:20,230
if R at pre if R at pre equalare at post so there

98
00:08:20,230 --> 00:08:23,070
is no impact of the events on the abnormality of

99
00:08:23,070 --> 00:08:27,510
return إذا كانت ال are at pre زي ال are at post

100
00:08:27,510 --> 00:08:34,990
مافيش دور للمعلومات if the opposite if are at post

101
00:08:36,900 --> 00:08:41,400
أو إذا R at pre أكبر من R at post، يعني أن

102
00:08:41,400 --> 00:08:44,920
المعلومات لديها تأثير إيقافي أو إيقافي إيقافي

103
00:08:44,920 --> 00:08:48,480
إيقافي، لديها تأثير إيقافي على تجارب الأسعار،

104
00:08:48,480 --> 00:08:49,800
تجارب الأسعار، تجارب الأسعار، تجارب الأسعار، تجارب

105
00:08:49,800 --> 00:08:49,900
الأسعار، تجارب الأسعار، تجارب الأسعار، تجارب

106
00:08:49,900 --> 00:08:50,360
الأسعار، تجارب الأسعار، تجارب الأسعار، تجارب

107
00:08:50,360 --> 00:08:53,060
الأسعار، تجارب الأسعار، تجارب الأسعار، تجارب

108
00:08:53,060 --> 00:08:58,640
الأسعار، تجارب الأسعار، تجارب الأسعار،

109
00:08:58,640 --> 00:09:02,220
تجارب الأسعار، تجارب الأسع

110
00:09:04,760 --> 00:09:07,060
التأثير على مواجهة مواجهة مختلفة على تأثير السعر

111
00:09:07,060 --> 00:09:13,200
السوقي إذا كانت السعر السوقي تفتح هذه المعلومة يجب

112
00:09:13,200 --> 00:09:19,960
أن نلاحظ نتائج عادية أو عادية عادية إذا لم نلاحظ

113
00:09:19,960 --> 00:09:22,840
هذا يعني أنه لا يوجد تأثير على المعلومات الجديدة

114
00:09:22,840 --> 00:09:27,870
على السعر السوقييعني إذا احنا ماشوفناش في دور

115
00:09:27,870 --> 00:09:30,590
المعلومات مابتدخلش في ال .. في ال .. في ال stock

116
00:09:30,590 --> 00:09:34,890
price معناه كده مش هيكون في عندى abnormal return

117
00:09:34,890 --> 00:09:39,530
نعطيكوا مثال for instance أنتوا الصفة بتاخدوا

118
00:09:39,530 --> 00:09:44,210
investment روحنا نعمل عليكم امتحان روحنا بدنا

119
00:09:44,210 --> 00:09:48,010
نعطيكم training course نعطيكم إيش training course

120
00:09:48,010 --> 00:09:53,010
this class will take a training courseنعطيكم

121
00:09:53,010 --> 00:09:57,610
training course دورة تدريبية في ال investment okay

122
00:09:57,610 --> 00:10:01,850
هلأ بنشوف to evaluate whether this training course

123
00:10:01,850 --> 00:10:05,970
is benefits or not يعني بنشوف هل هذا ال training

124
00:10:05,970 --> 00:10:10,790
course مفيدة ولا لأ بنعملكوا exam pre the training

125
00:10:10,790 --> 00:10:13,550
بنيجيكوا تعالوا يا بنات خدوا هالامتحان قبل ما

126
00:10:13,550 --> 00:10:16,270
انتوا تروحوا على ال course ابتبوا معانا يا بناتها

127
00:10:16,270 --> 00:10:21,020
بنعطيكوا examتفضلوا هاي ال exam تعملوا ال exams

128
00:10:21,020 --> 00:10:25,720
and we record the results و بنسجل ايش؟ ال results

129
00:10:25,720 --> 00:10:30,080
هذا بيسميها a pre the training for instance the

130
00:10:30,080 --> 00:10:35,060
results seventy percent قبل الامتحان قبل ال

131
00:10:35,060 --> 00:10:39,620
training فاللي روحنا أخدناكم أخدنا المجموعة هذه و

132
00:10:39,620 --> 00:10:43,300
روحنا و دلناها training course okay بعد ما عملنا

133
00:10:43,300 --> 00:10:47,240
training course we repeat the exam نعطيكم امتحان

134
00:10:47,240 --> 00:10:53,290
آخرand we compare the past and the pre فإذا كان ال

135
00:10:53,290 --> 00:10:57,850
past for instance eighty percent بنحكوا yes there

136
00:10:57,850 --> 00:11:02,270
is impact of the training on the student

137
00:11:02,270 --> 00:11:07,110
performance if there is no change seventy seventy

138
00:11:07,110 --> 00:11:10,970
or seventy seventy oneOkay it means there is no

139
00:11:10,970 --> 00:11:14,510
impact of the training so the training is a waste

140
00:11:14,510 --> 00:11:18,930
of time يعني ال training هو تضيع وقت okay some

141
00:11:18,930 --> 00:11:22,070
other people they said okay this is one approach

142
00:11:22,070 --> 00:11:25,590
هذا approach ممكن احنا نحله نشوف ال post و نشوف ال

143
00:11:25,590 --> 00:11:28,890
brief to calculate the abnormal rate of return

144
00:11:28,890 --> 00:11:34,610
some people argue to use a proxy or a benchmarkبعض

145
00:11:34,610 --> 00:11:38,390
الناس بيقول لأ خلينا نجرب نعمل proxy or benchmark،

146
00:11:38,390 --> 00:11:42,070
إيش يعني proxy؟ نرجع لمثالنا بال students، حكينا

147
00:11:42,070 --> 00:11:45,530
أن هدول البنات نعملهم training course and these

148
00:11:45,530 --> 00:11:50,230
students they don't take any training course in

149
00:11:50,230 --> 00:11:54,320
investmentso there is absence of training course

150
00:11:54,320 --> 00:11:57,560
here absence مافيش في training course the training

151
00:11:57,560 --> 00:12:00,300
courses are attending here يعني احنا هدول البنات

152
00:12:00,300 --> 00:12:03,160
اعطاناهم training course و هدول ماعطاناهمش and we

153
00:12:03,160 --> 00:12:07,800
give exam for both نعطي متحالة اتنين if the people

154
00:12:07,800 --> 00:12:09,840
who take the exam

155
00:12:14,040 --> 00:12:16,920
record a good result or higher result than these

156
00:12:16,920 --> 00:12:20,060
people it means the training course works يعني

157
00:12:20,060 --> 00:12:25,160
خلينا نشوف انه بنقارن ال group ال class ال class

158
00:12:25,160 --> 00:12:29,460
مع benchmark عارفين إيش معناه benchmark؟ benchmark

159
00:12:29,460 --> 00:12:34,260
يعني ناس زيهم بالظبط لكن ماخدوش training course

160
00:12:34,260 --> 00:12:40,200
فإذا كان هدول بتاعون ال class اللي عملوا test ال

161
00:12:40,200 --> 00:12:42,820
training course seventy percentوتعوني ال benchmark

162
00:12:42,820 --> 00:12:48,460
70% جابوا في الاختبار so it is the same طبعا مافيش

163
00:12:48,460 --> 00:12:51,580
مشكلة عامة يعني there is no impact of training

164
00:12:51,580 --> 00:12:56,740
course لكن إذا وجدنا بتوع ال class جابوا 80% و ال

165
00:12:56,740 --> 00:13:01,680
benchmark 70% it means the training course is work

166
00:13:01,680 --> 00:13:07,090
or is workingطبعا يعني هاي طريقة تانية بن .. بن ..

167
00:13:07,090 --> 00:13:10,090
بن .. بنشوف فيها ال abnormal later over time

168
00:13:10,090 --> 00:13:14,630
another method we can compare the .. this class

169
00:13:14,630 --> 00:13:17,670
with other classes with .. with the university هذا

170
00:13:17,670 --> 00:13:20,950
بيسميها مع ال .. مع ال market كله بتشوف هدول الناس

171
00:13:20,950 --> 00:13:24,350
مع ال market بتشوف how they make the difference

172
00:13:24,350 --> 00:13:28,650
okay so this is the idea of the event studies هذه

173
00:13:28,650 --> 00:13:32,380
فكرة ال event studiesالبحث الانبعاثي الانبعاثي

174
00:13:32,380 --> 00:13:36,620
يسمح لنا باستخدام تأثير مواصلة حدث و انا اشرح ماذا

175
00:13:36,620 --> 00:13:41,660
يعني حدث مواصلة حدث على قيمة شركة FM نشوف حدث معين

176
00:13:41,660 --> 00:13:45,780
سكاندل صارت في تاريخ الشركة وشو أثرت على قيمة

177
00:13:45,780 --> 00:13:49,440
الشركة نشوف مثلا إذا كان الشركة عندها ديفيدنس وشو

178
00:13:49,440 --> 00:13:54,200
ال impact على قيمة الشركة الانبعاثي الانبعاثي التي

179
00:13:54,200 --> 00:13:58,950
أشرحهاThe abnormal rate of return due to the event

180
00:13:58,950 --> 00:14:01,510
is the difference between the stock's actual

181
00:14:01,510 --> 00:14:05,010
return and a proxy for the stock's return in the

182
00:14:05,010 --> 00:14:09,030
absence of the event يعني هو الفرق بين ال return

183
00:14:09,030 --> 00:14:14,090
تبع السهم في

184
00:14:14,090 --> 00:14:18,810
حالة ال event و return تبع السهم في حالة عدم وجود

185
00:14:18,810 --> 00:14:24,640
ال eventمقارن بيناتهم او هو return تبع سهم معين

186
00:14:24,640 --> 00:14:27,820
مقارن مع سهم اخر مافيش فيه event يعني يا اما

187
00:14:27,820 --> 00:14:33,440
نقيصها هيك يا هيكيف ندرس ال event ال event ممكن

188
00:14:33,440 --> 00:14:38,760
احنا نقارن ال pre مع ال post ال

189
00:14:38,760 --> 00:14:46,160
pre بيكون في absence of the event هنا في attending

190
00:14:46,160 --> 00:14:50,980
لل eventممكن احنا نقارل ال .. ال .. ال .. ال stock

191
00:14:50,980 --> 00:14:55,500
with a benchmark و شرحنا ايش ال benchmark okay

192
00:14:55,500 --> 00:14:59,000
يعني زي ال control group اللي بنعمل انه شركة فيه

193
00:14:59,000 --> 00:15:03,540
صار فيها event و شركة ماصارش فيها eventOkay يعني

194
00:15:03,540 --> 00:15:06,600
شركة وزعت أرباح وشركة ماوزعتش أرباح الشركة صار

195
00:15:06,600 --> 00:15:08,760
فيها scandal وشركة ماصارش فيها scandal scandal

196
00:15:08,760 --> 00:15:12,780
يعني فضيحة الشركة صار فيها leaking لل petrol وشركة

197
00:15:12,780 --> 00:15:15,780
ماصارش فيها leaking لل petrol عشان تشوف the impact

198
00:15:15,780 --> 00:15:19,560
of the stock price on both companies ممكن اللي

199
00:15:19,560 --> 00:15:22,700
يصير أننا فيه ليش احنا بنعمل control group لأن

200
00:15:22,700 --> 00:15:26,000
ممكن other factors تخلي الشركتان يزيدوا ال

201
00:15:26,000 --> 00:15:29,350
performance بتاعتهمفمنها احنا لما نحيد ال other

202
00:15:29,350 --> 00:15:32,710
factors تصير عندي بس انه اختار شركة صار فيها event

203
00:15:32,710 --> 00:15:36,950
و شركة ماصارش فيها event ممكن اختار ال stock نفسه

204
00:15:36,950 --> 00:15:42,410
معاش مع ال markets زي ما حكينا ال class مع الجامعة

205
00:15:42,410 --> 00:15:48,230
كلها و نشوف to compare the performance most

206
00:15:48,230 --> 00:15:53,510
of studies on the event studies focus on the

207
00:15:53,510 --> 00:15:56,290
market model comparing the stock performance with

208
00:15:56,290 --> 00:16:00,690
the marketيعني أغلب الدراسات ركزت على ال stock

209
00:16:00,690 --> 00:16:04,230
performance و ال market okay how we examine this

210
00:16:04,230 --> 00:16:09,010
how test our structures how we examine the event

211
00:16:09,010 --> 00:16:12,250
studies returns are adjusted to determine if they

212
00:16:12,250 --> 00:16:17,990
are abnormal يعني احنا بنحاول نعمل adjusting تعديل

213
00:16:17,990 --> 00:16:22,330
لل return حتى انه احنا نشوف is abnormal ولا مش

214
00:16:22,330 --> 00:16:27,550
abnormal نيجي نشرح ال market abnormal return

215
00:16:32,960 --> 00:16:38,580
R is the return of stock at T-time يعني هو عائد

216
00:16:38,580 --> 00:16:44,480
ثهم عند نقطة معينة من الزمن R at T-time is equal

217
00:16:44,480 --> 00:16:48,700
alpha and I will explain what it means alpha plus

218
00:16:48,700 --> 00:16:59,630
theta RMT plus epsilon at T-time look at hereهذه

219
00:16:59,630 --> 00:17:04,790
هي سيكورتي ماركت لاين اعتقد انك تتذكر هذا لذلك

220
00:17:04,790 --> 00:17:13,810
إعادة اي شركة إعادة هذه الشركة على سبيل المثال هي

221
00:17:13,810 --> 00:17:22,030
تعتبر هذه إعادة Alpha يعني إعادة Alpha زائد

222
00:17:22,030 --> 00:17:27,450
هذه النقطة لذلك إعادة شركة واحدة على سبيل المثال

223
00:17:27,450 --> 00:17:33,300
شركة Aيعني العائد لـ stock A هيساوي .. تشايفين

224
00:17:33,300 --> 00:17:40,800
الحتة هذه .. هي Alpha A plus this .. so this is

225
00:17:40,800 --> 00:17:49,560
Alpha and this one is this .. because this is like

226
00:17:49,560 --> 00:17:55,310
slopeSo we cannot easily measure this, we have to

227
00:17:55,310 --> 00:17:59,690
measure the slope of this, I think in mathematical

228
00:17:59,690 --> 00:18:02,950
we have to use some mathematical solutions to do

229
00:18:02,950 --> 00:18:08,690
this, so to calculate this it means to calculate

230
00:18:08,690 --> 00:18:09,250
tan theta

231
00:18:12,000 --> 00:18:14,560
at the end of the day you don't need to spoil your

232
00:18:14,560 --> 00:18:17,640
mind on understanding these things this is the

233
00:18:17,640 --> 00:18:23,500
equation beta is the slope of this line with

234
00:18:23,500 --> 00:18:27,420
regard to this line يعني ميل الخط المستقيم هذا

235
00:18:27,420 --> 00:18:34,680
الخط على محور اللي هو السينات okay بس ال M T

236
00:18:38,790 --> 00:18:44,270
هي ال market return بالعربي this is what you want

237
00:18:44,270 --> 00:18:52,090
العائد لأي سهم بيساوي Alpha جزء المخطوعة هذا معروف

238
00:18:52,090 --> 00:18:55,350
ماعنداش مشكلة اللي هو systematic risk مخاطر نظامية

239
00:18:55,350 --> 00:18:59,950
زائد sensitivity beta هي sensitivity sensitivity

240
00:18:59,950 --> 00:19:08,800
معناها إيش حساسية السهم لتغيرات السوقحساسية السهم

241
00:19:08,800 --> 00:19:14,980
beta هذه حساسية السهم لتغيرات في عائد السوق بس ال

242
00:19:14,980 --> 00:19:20,580
epsilon هذه نسبة الخطأ ال abnormal return هذه نسبة

243
00:19:20,580 --> 00:19:25,960
الخطأ هتشوفها قبل chart إيش بتساوي طلعوا بس ركزوا

244
00:19:25,960 --> 00:19:31,180
معايا شوية ركزوا معايا لأن هذا إشي لازم تفهموا

245
00:19:31,180 --> 00:19:35,310
عشان تفهموا ال epsilon هذهعشان تفهم اياش ال

246
00:19:35,310 --> 00:19:38,030
epsilon لإنه most of the researchers they

247
00:19:38,030 --> 00:19:42,530
particularly in the in the current studies in the

248
00:19:42,530 --> 00:19:44,750
low quality studies you know what means low

249
00:19:44,750 --> 00:19:49,930
quality studies دراسات

250
00:19:49,930 --> 00:19:55,490
ضعيفة they ignore epsilon and this is a very

251
00:19:55,490 --> 00:19:58,930
important to consider epsilon what it means

252
00:19:58,930 --> 00:20:05,970
epsilon شوفوا كيفشايفين الخط هذا؟ هذا in the real

253
00:20:05,970 --> 00:20:08,570
world في العالم الحقيقي there is no straight line

254
00:20:08,570 --> 00:20:13,930
okay the straight line is this is expected this is

255
00:20:13,930 --> 00:20:19,860
expectedthis is what should be the prices or what

256
00:20:19,860 --> 00:20:23,320
should be the security market lines and this is

257
00:20:23,320 --> 00:20:28,700
the optimal things هذا هو متوقع but the actual is

258
00:20:28,700 --> 00:20:35,360
going like this ال actual هو like this yes is

259
00:20:35,360 --> 00:20:38,820
moving around the expected

260
00:20:41,530 --> 00:20:45,090
and you know this you know that this is deviation

261
00:20:45,090 --> 00:20:53,350
or this is like error which is epsilon okay which

262
00:20:53,350 --> 00:20:58,690
is epsilon if epsilon look again look back to the

263
00:20:58,690 --> 00:21:02,650
chart again and look carefully تطلعوا على ال chart

264
00:21:02,650 --> 00:21:06,770
كمان مرة و بحذر تطلعوا if you look at this chart

265
00:21:06,770 --> 00:21:12,990
carefully and see what you observe on thisإيش

266
00:21:12,990 --> 00:21:16,930
بتلاحظه بال charts؟ okay this is around what they

267
00:21:16,930 --> 00:21:20,950
expected one more observation if you just

268
00:21:20,950 --> 00:21:26,510
scrutinize if you in depth look at the .. وين

269
00:21:26,510 --> 00:21:30,190
بتشوفوا بتشوفوا ال return أعلى ال deviation أعلى

270
00:21:30,190 --> 00:21:34,110
ولا أقل؟ أقلشوفوها ال deviation فهذا بيصير

271
00:21:34,110 --> 00:21:37,970
positive abnormal return شايفين positive يعني ال

272
00:21:37,970 --> 00:21:40,790
deviation أعلى من الخط أعلى من ال deviation اللي

273
00:21:40,790 --> 00:21:45,850
تحت so this is positive abnormal return okay so

274
00:21:45,850 --> 00:21:49,370
let's go back to this equation we didn't finish

275
00:21:49,370 --> 00:21:53,610
yet so

276
00:21:53,610 --> 00:21:59,170
what is et which is the abnormal rate of return

277
00:22:00,230 --> 00:22:06,030
which is equal to the actual rate of return minus

278
00:22:06,030 --> 00:22:11,230
the expected rate of return abnormal rate of

279
00:22:11,230 --> 00:22:14,970
return is equal to the actual rate of return minus

280
00:22:14,970 --> 00:22:19,150
the expected rate of return so epsilon is the

281
00:22:19,150 --> 00:22:22,210
abnormal rate of return which is equal to the

282
00:22:22,210 --> 00:22:27,430
actual minus the expected rate of returnlook at

283
00:22:27,430 --> 00:22:30,570
this chart again just to remind you and to

284
00:22:30,570 --> 00:22:34,330
flashing back your mind يعني دايما انا بحب اذكركم

285
00:22:34,330 --> 00:22:44,730
بال charts if you look at this here so

286
00:22:44,730 --> 00:22:51,750
this blue line is the expected okay and this is

287
00:22:51,750 --> 00:22:55,250
the the black one is the actual

288
00:22:58,950 --> 00:23:04,310
So the AT which is the abnormal rate of return is

289
00:23:04,310 --> 00:23:09,410
the actual minus the expected if actual is equal

290
00:23:09,410 --> 00:23:13,450
to expected it means there is no abnormal return

291
00:23:13,450 --> 00:23:19,930
إذا if you observe like this and you see the

292
00:23:19,930 --> 00:23:30,990
actual is you see is likeclose to the .. so it

293
00:23:30,990 --> 00:23:34,410
means this is insignificant insignificant change

294
00:23:34,410 --> 00:23:42,290
it means هي the actual equal the expected so

295
00:23:42,290 --> 00:23:50,930
our mission is to estimate the Eوهي كمية الواقع

296
00:23:50,930 --> 00:23:54,610
الذي يتجاوز من الواقع المتوقع وهو الـ Abnormal

297
00:23:54,610 --> 00:23:57,630
Rate of Return لذلك Abnormal Rate of Return مرة

298
00:23:57,630 --> 00:24:01,210
أخرى فقط لتحريك المقارنة كما قلت هذا هو الواقع

299
00:24:01,210 --> 00:24:05,130
وهذا

300
00:24:05,130 --> 00:24:10,970
هو الواقع المتوقع وهو مرة أخرى الواقع المتوقع هو

301
00:24:10,970 --> 00:24:11,150
هذا

302
00:24:34,190 --> 00:24:39,090
فهمتوا هالمعادلة؟ very simple طيب هلا افتح صفحه

303
00:24:39,090 --> 00:24:47,060
354شوف صفحة 354 في عندكم مثال suppose that the

304
00:24:47,060 --> 00:24:50,620
analyst has estimated Alpha انتبهوا يا بنات

305
00:24:50,620 --> 00:24:56,000
افترضوا ان ال analyst estimated Alpha اتوقعوا

306
00:24:56,000 --> 00:25:03,360
Alpha and you know what it means Alpha Alpha is 0

307
00:25:03,360 --> 00:25:10,060
.05% طب عارفين where is Alpha هاي Alpha okayand

308
00:25:10,060 --> 00:25:15,920
beta point eight ايش معناه beta point eight؟ في حد

309
00:25:15,920 --> 00:25:19,980
بيعرفه تتميز beta؟ هاذي ال slope بتاع هذا بيسميه

310
00:25:19,980 --> 00:25:22,440
beta او beta

311
00:25:25,890 --> 00:25:29,450
إذا ال market تبقى إيش معناه what it means ألف

312
00:25:29,450 --> 00:25:34,190
بيتا بيتا it means هي ال slope تبع هذا slope طبعا

313
00:25:34,190 --> 00:25:37,650
ماعرفش أنتوا بال .. أخدتوا mathematic تمليح ولا لأ

314
00:25:37,650 --> 00:25:41,350
المال اللي هو slope إيش معناه ال .. ال .. ال beta

315
00:25:41,350 --> 00:25:46,390
slope يعني إذا تغير ال market واحدة واحدة فالسوق

316
00:25:46,390 --> 00:25:51,610
هيتغير point eight عفوا ال return يعني إذا طلع

317
00:25:51,610 --> 00:25:56,050
عشرة في المية السوقالسهم بيطلع تمانية في المية

318
00:25:56,050 --> 00:26:00,790
وإذا نزل أشرة في المية السهم بنزل تمانية في المية

319
00:26:00,790 --> 00:26:06,290
okay that's it طيب so this is beta كام beta كانت

320
00:26:06,290 --> 00:26:15,670
point eight on a day that the markets go up on

321
00:26:15,670 --> 00:26:20,090
the day of the market goes up by one percent you

322
00:26:20,090 --> 00:26:22,590
would predict from the equation إذا السوق اتطلع

323
00:26:22,590 --> 00:26:26,710
واحد في الميةOkay that the stock should rise by

324
00:26:26,710 --> 00:26:29,810
the expected value of خليني أقول السوق جديد صار

325
00:26:29,810 --> 00:26:34,130
طبق المعادلة يا بناتي بدنا نحسب ال R normal مرتين

326
00:26:34,130 --> 00:26:40,830
ايش عندنا احنا؟ في عندنا الف كام؟ خمسة في المين

327
00:26:40,830 --> 00:26:50,590
زائد بيتا كام؟ point eight و ال RMT كام؟ point

328
00:26:50,590 --> 00:27:03,910
واحد صح؟ طيب0.0% 1% احسبوها شوفوا كده تطلع بطلع

329
00:27:03,910 --> 00:27:10,370
الجوا بال RT كام 8.5% طيب عشان نحسب ال up normal

330
00:27:10,370 --> 00:27:16,350
تاني لو السوق بدل ما هو 1% طلع 2% مش هنسوي هنعيد

331
00:27:16,350 --> 00:27:28,220
نفس الخطوة 5% زي 0.8 ضرب 0.02بطلع كام؟ بطلع ..

332
00:27:28,220 --> 00:27:33,260
شوفوا كام بطلع عنكم طبعا

333
00:27:33,260 --> 00:27:36,900
ال abnormal التاني هو الفرق بيناتهم هذا المثال

334
00:27:36,900 --> 00:27:49,260
okay المثال هذا موجود في صفحة 354 استني

335
00:27:49,260 --> 00:27:49,640
شوية

336
00:27:53,020 --> 00:28:00,520
انتوا هذا واضح عندكم صح هذا

337
00:28:00,520 --> 00:28:07,240
خلينا هذا خمسة في المية له ال alpha plus point

338
00:28:07,240 --> 00:28:10,720
eight beta اجمعيهم مع بعض كم بيطلع

339
00:28:19,730 --> 00:28:24,450
لأ خلينا بس انت حسبينها لو خلصينها منها حسبتها طب

340
00:28:24,450 --> 00:28:28,110
حسبيها كام تطلع اللي هو point eight five percent

341
00:28:28,110 --> 00:28:39,830
طبعا طب

342
00:28:39,830 --> 00:28:49,240
إذا كان خلصنا عند اللحظة هذهطب إذا كان .. انتبهوا

343
00:28:49,240 --> 00:28:56,200
كمان ..كمل هان إذا كان ال .. ال R .. ال RT بعد

344
00:28:56,200 --> 00:29:02,280
ال event حسبناها .. بعد ال event طلعت 2% كم ال

345
00:29:02,280 --> 00:29:09,460
abnormality تاني؟ كم ال abnormality تاني؟ طب احنا

346
00:29:09,460 --> 00:29:12,100
طلعت هنا point eight five percent

347
00:29:14,830 --> 00:29:17,150
يعني جابني ال event كانت point eight five percent

348
00:29:17,150 --> 00:29:26,670
هذا ال expected أو اللي قبل لما بعد ال event اتنية

349
00:29:26,670 --> 00:29:30,390
في المية حسبنا ال RT طلعت اتنية في المية هذا معطاه

350
00:29:30,390 --> 00:29:35,810
أداش ال abnormal return قبل ال event اتنية في

351
00:29:35,810 --> 00:29:41,390
المية معقص بيطلع point eight point two eight معقص

352
00:29:41,390 --> 00:29:41,810
point

353
00:30:09,750 --> 00:30:20,330
الـ RT ماعطيكوا يعنىبعد ال event بتساوي 2% قبل ال

354
00:30:20,330 --> 00:30:25,470
event حسبناها اللي هي 0.85% اللي هي هذه بحسب

355
00:30:25,470 --> 00:30:29,470
المعادلة بتراجعوا

356
00:30:29,470 --> 00:30:40,830
المثال في صفحه 354 خلينا

357
00:30:40,830 --> 00:30:50,360
نركز احناال RT نتوقعها صح اللي هي ال expected

358
00:30:50,360 --> 00:30:54,480
حكينا احنا ايش ال actual minus the expected ال

359
00:30:54,480 --> 00:31:01,360
abnormal اللي هي E بتساوي ال actual minus the

360
00:31:01,360 --> 00:31:05,940
expected طيب ال actual معروفة عندي انا عارفها اللي

361
00:31:05,940 --> 00:31:12,360
هو اتنين في الميةمعروفة بدّي ال expected ال

362
00:31:12,360 --> 00:31:16,020
expected لازم أحسبها فبدا أحسبها في عند ال alpha

363
00:31:16,020 --> 00:31:20,400
خمسة في المية عند ال beta point eight و عند ال MT

364
00:31:20,400 --> 00:31:25,260
ال RMT point one نضربهم في بعض market return

365
00:31:25,260 --> 00:31:29,780
market return okay فحكيلي في السؤال market return

366
00:31:29,780 --> 00:31:35,660
increase by one percent مظبوط فالعوضناعوضناها

367
00:31:35,660 --> 00:31:39,200
نعوضناها نطلع لنا إيش ال expected ال expected كام

368
00:31:39,200 --> 00:31:43,940
point eight five percent نجت ناقص ناقص ناقص ناقص

369
00:31:43,940 --> 00:31:46,540
ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص

370
00:31:46,540 --> 00:31:46,720
ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص

371
00:31:46,720 --> 00:31:47,300
ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص

372
00:31:47,300 --> 00:31:50,500
ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص ناقص

373
00:31:50,500 --> 00:32:00,580
ناقص ناقص ناقص ناق

374
00:32:01,390 --> 00:32:06,690
إيش القانون اللي بيحكي ال RT the expected okay

375
00:32:06,690 --> 00:32:11,610
minus the actual ال

376
00:32:11,610 --> 00:32:17,190
expected توقع بدلالة هدول اللي احنا طلعناها اللي

377
00:32:17,190 --> 00:32:20,870
هو Alpha زائد هذا و ال ET ما احنا مش عارفينها okay

378
00:32:20,870 --> 00:32:26,070
فاحنا هذه ال ET جيبناها بدلالة RT minus يعني هذه

379
00:32:26,070 --> 00:32:30,490
المعادلة هذا معروف و هذا معروف بس هذا مش معروف

380
00:32:33,980 --> 00:32:37,580
طبعا فبنجيب و نجيب ال AT و نجيب الدلالة هذه هذي ال

381
00:32:37,580 --> 00:32:43,380
RT معطيك إياها و Alpha هذي معطيك إياها فبنجيب ال

382
00:32:43,380 --> 00:32:49,240
AT هذي

383
00:32:49,240 --> 00:32:54,440
هذي نفسها هذي .. هذي لازم أولا نطبق هذي و بعدها

384
00:32:54,440 --> 00:33:00,120
نطبق هذي عشان نجيب هذي طبعا بكفي هذي و ان شاء الله

385
00:33:00,120 --> 00:33:00,920
الدرجة هيكمل